سرمایه‌گذاری بازی‌ای نیست که در آن مردی با ضریب هوشی 160، مردی با ضریب هوشی 130 را شکست دهد. عقلانیت ضروری است.
وارن بافت 1
شرکت‌های مدیریت سرمایه‌گذاری مانند Oakmark اساساً مشاغلی هستند که در آن سرمایه فکری پادشاه است. در نتیجه، ما تلاش می‌کنیم تا باهوش‌ترین ذهن‌هایی را که می‌توانیم استخدام کنیم، مانند رقبای خود، و صنعت مملو از افرادی است که دارای هوشی بالاتر از حد متوسط هستند. با این حال، اسب بخار فکری به تنهایی برای موفقیت سرمایه گذاری کافی نیست. حتی باهوش ترین ذهن ها هم اشتباه می کنند و اغلب آنها را تکرار می کنند. در کتاب اخیر دیوید رابسون، تله هوش: چرا افراد باهوش اشتباهات احمقانه انجام می‌دهند، او کار فوق‌العاده‌ای انجام می‌دهد و آخرین تحقیقات را بررسی می‌کند که چرا IQ از شاخص خوبی برای موفقیت دور است و برای مبارزه با سوگیری‌های فردی و جمعی ما چه کاری می‌توان انجام داد.. سایر ویژگی ها مانند عقلانیت، تفکر تأملی، فروتنی فکری و کنجکاوی، همراه با سازمانی که برای حمایت از این ویژگی ها تلاش می کند، بسیار مهم هستند. در حالی که ما در Oakmark از کامل بودن فاصله زیادی داریم، من از یافتن موارد مشابه در افراد و فرآیندهایمان خوشحال شدم که معتقدم در چندین دهه گذشته به موفقیت ما در ایجاد ثروت برای مشتریانمان کمک زیادی کرده است.
هوشمند بودن این نیست که منطقی ترین و شگفت آور ترین یافته های موجود در کتاب رابرسون همبستگی بسیار کمی بین ضریب هوشی و عقلانیت باشد - عدم تطابق پزشکان نامشخصی نامگذاری کرده اند. یکی از بارزترین نمونه های ذکر شده در مورد دیوانگی استناد شده این بود که 44 ٪ از اعضا در جامعه بالا IQ MENSA ادعا می کنند که به طالع بینی اعتقاد دارند. برخی از مطالعات حتی در افراد با مهارت های کمی بالاتر تعصب بیشتری نشان می دهند زیرا می توانند به راحتی تفسیر داده ها را متناسب با خواسته ها یا عقاید خود دستکاری کنند. وارن بافت به وضوح به چیزی توجه داشت که مشهور به سرمایه گذاران با 150 امتیاز ضریب هوشی توصیه کرد "30 امتیاز به شخص دیگری بفروشد زیرا شما به آنها احتیاج ندارید."منطقی بودن این است که اعتقادات و تصمیمات شخص را در مورد داده ها بر خلاف احساسات ، غرایز یا اینکه طعمه های دیگر تعصبات شناختی رایج (به عنوان مثال ، لنگر انداختن تعصب ، تعصب در دسترس بودن ، غرق شدن در معرض هزینه) قرار دهید ، پایه گذاری شود. در Oakmark ، ما همیشه تحقیق کرده ایم. اوراق بهادار ما مبتنی بر سرمایه گذاری "غریزه" یا "احساس برای بازارها" نیست ، بلکه تیمی است که یک روند کاملاً تعریف شده و آزمایش شده را اجرا می کند. ما به سادگی ارزش ذاتی یک شرکت را تخمین می زنیم و فقط زمانی سرمایه گذاری می کنیم که تخفیف حداقل 30 ٪ باشد و تیم مدیریت و تجارت آستانه کیفیت ما را برآورده می کند. فیلتر کردن داده ها از طریق لنزهای ارزش تجاری بلند مدت ، بخش عمده ای از سر و صدای عاطفی و کوتاه مدت را که توجه معامله گران را به خود جلب می کند ، کاهش می دهد و به ما در مبارزه با دیوانگی کمک می کند.
تفکر انعکاسی و فروتنی فکری افراد باهوش به درستی عادت کرده اند و خطر در آن نهفته است. اگر شما یک دانش آموز مستقیم بودید، وقتی نوبت به کار مدرسه می رسید، در بیش از 95 درصد مواقع حق داشتید. خطای قابل درک این است که باور کنیم این به طور گسترده‌تر یا در نقطه‌ای اعمال می‌شود که از 95% به عنوان فاصله اطمینان نرخ پایه برای موضوعات کمتر خاص استفاده می‌شود. سرمایه گذاری در سهام یکی از این حوزه های نامطمئن است که اعتماد بیش از حد می تواند منجر به نتایج فاجعه آمیزی شود. تفکر انعکاسی و فروتنی ابزارهای مفیدی برای مبارزه با اعتماد به نفس بیش از حد هستند. در Oakmark، ما برای همه شرکت‌های موجود در لیست تایید شده خود، بررسی‌های گذشته‌نگر (حداقل سالانه) ایجاد کرده‌ایم. گذشته نگرها نگاهی به گذشته است به اینکه چگونه ارزش کسب و کار و تز اصلی نسبت به انتظارات اولیه ما رخ داده است. ما به دنبال درس‌های آموخته‌شده و موازی‌هایی با سرمایه‌گذاری‌های گذشته هستیم تا در آینده پیشرفت کنیم. قابل توجه است که نگاه کردن به گذشته چقدر می تواند فروتنانه باشد. اما هیچ چیز در Oakmark یک تحلیلگر را فروتن تر از فرآیند بررسی مدافع شیطان ما نگه نمی دارد. در اینجا، تحلیلگر دیگری این تز را به چالش می کشد و در نهایت ایده را به عنوان کاندیدای فروش ارائه می کند. سپس به طور رسمی رای می‌دهیم که آیا این ایده را از پورتفولیوها و لیست تایید شده خود حذف کنیم یا خیر. نگاه کردن به گذشته و داشتن خطراتی که توسط یک مدافع شیطان برجسته شده است، ما را متواضع نگه می دارد و احتمال بیشتری برای تولید تحقیقات A+ دارد.
کنجکاوی به عنوان محرک بزرگ در جستجوی حقیقت تله هوش چندین نمونه از دستاوردهای علمی را ارائه داد که از کنجکاوی شدید ناشی شده است. همانطور که رابسون اشاره می کند، "کنجکاوی عدم اطمینان را در بر می گیرد" به عنوان نوعی انگیزه برای جستجوی راه حل یا حقیقت. اگر هدف تحقیق سهام «درست» بودن نسبت به یک پایان نامه اصلی باشد، هیچ کنجکاوی واقعی وجود ندارد و علاقه سرمایه گذار در نهایت محو خواهد شد زیرا متوجه می شود که در نیمی از زمان، اگر خوش شانس باشند، «اشتباه» خواهند کرد. با این حال، اگر هدف، کشف حقیقت است، احتمالاً در جستجوی پایان نامه، حقایق را بدون وقفه بررسی می کنید - و نه برعکس. مسلماً اندازه گیری کنجکاوی اگر نگوییم غیرممکن است سخت است، بنابراین باید برای آن استخدام کنید. تلاش من برای انجام این کار برای Oakmark ساعت ناهار Google Quotient ("GQ") خواهد بود. اجازه بده توضیح بدمتیم تحلیلگر اغلب ناهار را با هم می خورند و در مورد موضوعات مختلفی بحث می کنند که بسیاری از آنها فراتر از سرمایه گذاری است. در هر روز، تخمین می زنم حدود نیم دوجین جستجوی گوگل به ناهارهای بخش ما نسبت داده می شود که در آن سؤالات پرسیده شده و پاسخ داده می شود یا خیر. اگر ما از استخدام افرادی با علایق گسترده که از بحث و بررسی و بررسی حقایق برای ریشه‌یابی حقیقت لذت می‌برند، دست برداریم، در آزمون کنجکاوی مردود شده‌ایم. بنابراین من اکنون در حال عکسبرداری برای ضریب گوگل نه کمتر از شش برای Oakmark هستم.
در نتیجه، یک سرمایه گذار موفق بسیار بیشتر از هوش خام نیاز دارد. این نیاز به عقلانیت، تفکر تأملی، فروتنی و کنجکاوی دارد. خوشبختانه، ما یک تیم و فرآیند عالی در Oakmark داریم که برای رسیدن به این اهداف با هم همکاری می کنند، زیرا برخلاف همکارانم، من 30 امتیاز IQ اضافی برای فروش ندارم!
اطلاعات، داده‌ها، تحلیل‌ها و نظرات ارائه‌شده در اینجا (شامل موضوعات سرمایه‌گذاری فعلی، فرآیند تحقیق و سرمایه‌گذاری مدیران پورتفولیو، و ویژگی‌های پورتفولیو) فقط برای مقاصد اطلاعاتی است و سرمایه‌گذاری‌ها و دیدگاههای مدیران پورتفولیو و Harris Associates L. P. از تاریخ نوشته شده و بدون اطلاع قبلی قابل تغییر هستند. این محتوا توصیه یا پیشنهادی برای خرید یا فروش اوراق بهادار نیست و صحت، کامل یا دقیق بودن آن تضمین نمی شود.
سرمایه‌گذاری در سهام ارزشی این خطر را ایجاد می‌کند که سهام‌های ارزشی ممکن است مورد علاقه سرمایه‌گذاران قرار نگیرند و سهام در حال رشد در دوره‌های معین عملکرد ضعیفی داشته باشند.
بحث سرمایه‌گذاری و استراتژی سرمایه‌گذاری صندوق‌ها (شامل موضوعات سرمایه‌گذاری فعلی، فرآیند تحقیق و سرمایه‌گذاری مدیران پرتفوی و ویژگی‌های سبد) نشان‌دهنده سرمایه‌گذاری صندوق‌ها و دیدگاههای مدیران سبد سرمایه‌گذاری و Harris Associates L. P.، سرمایه‌گذاری صندوق‌ها است. مشاور، از تاریخ نوشته شده و ممکن است بدون اطلاع قبلی تغییر کنند.
2 رابسون، دیوید. تله هوش: چرا افراد باهوش مرتکب اشتباهات احمقانه می شوند؟7 مارس 2019
