حرکت شدید امسال در نرخ بهره و قیمت کالاها تأثیر چشمگیری در بازارهای ارز داشته است. دلار آمریکا و برخی از بازارهای نوظهور ، در حالی که استرلینگ و یورو از بین رفته اند ، به شدت عمل کرده اند.
نویسندگان
برای تنظیم صحنه ، بیایید ذهن خود را به مارس 2020 برگردانیم. در حالی که کاوید به سواحل اروپایی و ترس از خاموش شدن کامل اقتصادی در بازارهای مالی برخورد کرد ، شاهد تقلا برای دلار آمریکا بودیم که تمام ارزهای اصلی در برابر گرین بازپرداخت می شوند. اما این قدردانی کوتاه مدت از ارزش دلار آمریکا این بود که اوج اوج ارز را برای دو سال آینده نشان دهد.
یک پاسخ قوی از طرف بانک های مرکزی و دولت ها باعث کاهش بازده اوراق قرضه واقعی (بازده خالص تورم) و افزایش انتظارات رشد و تورم شد. این همراه با احساسات بسیار بهبود یافته بازار بود ، که به طور کلی با کاهش تقاضای دلار آمریکا همراه است. این محیط تا اواسط سال 2021 به طول انجامید ، هنگامی که سرمایه گذاران شروع به پیش بینی بازگشت به یک رژیم سیاست گذاری پولی معمولی کردند. اقتصادها از همه گیر بهبود می یابند و هر دو انتظارات تورم و بازده اوراق قرضه در حال افزایش بودند. دلار شروع به بازیابی مجدد در برابر همتایان اصلی خود - یورو ، ین و استرلینگ - کرد و احساسات نسبت به ارز به طور فزاینده ای مثبت شد.
این حرکت در سال 2022 توربوشارژ شده است زیرا فدرال رزرو اعلام کرده است که نرخ بهره را بسیار پرخاشگرانه تر از آنچه در آغاز سال انتظار داشتند افزایش می دهد. استرلینگ و یورو به طور معناداری تضعیف شده اند ، در حالی که ارزهای سنتی پناهگاه مانند فرانک سوئیس و ین ژاپن نیز ارزش خود را از دست داده اند زیرا بانک های مرکزی آنها نتوانسته اند با فدرال رزرو قدم بگذارند. در مقابل ، ارزهای تولیدکنندگان عمده کالا - مانند برزیل و آفریقای جنوبی - به خوبی حفظ شده اند که از قیمت کالاهای بالاتر و بهبود شرایط تجارت پشتیبانی می شوند.
شاخص دلار از زمان اوج در مارس 2020 ضررهای خود را به طور کامل معکوس کرده است
منبع: عملکرد گذشته پالایشگاه DataStream راهنمایی برای عملکرد آینده نیست. ارزش یک سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آن ممکن است پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده است ، بازگردانند.
افزایش نرخ بهره واقعی ایالات متحده ، که اکنون بالاتر از سایر بازارهای توسعه یافته است ، عامل اصلی حمایت از دلار بوده است. بازده واقعی بدهی دولت پنج ساله ایالات متحده کمی منفی است اما بازارهای ارزی تمایل به پاسخگویی به تغییرات دارند تا سطح مطلق. در نتیجه ، ما شاهد شاخص گسترده USD 1 با بیش از 13 ٪ بوده ایم زیرا بازده واقعی اوراق قرضه دولتی مرتبط با تورم ایالات متحده 2 در سال گذشته 1. 6 درصد افزایش یافته است. بازده واقعی بدهی دولت آلمان و انگلیس بسیار منفی است و در این مدت فقط اندکی سقوط کرده و یا رسیده است ، 4 نفر به ارزهای مربوطه آسیب می رسانند.
دلار آمریکا مطابق با نرخ واقعی افزایش یافته است ...
شاخص دلار آمریکا و 5 سال عملکرد دولت "واقعی"
منبع: DataStream Refinitiv. اتفاقات گذشته راهنمایی برای اتفاقات آینده نیست. ارزش یک سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آن ممکن است پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده است ، بازگردانند.
آیا ارزش منصفانه اهمیت دارد؟
ماهیت فزاینده جهانی بازارهای سرمایه ، همراه با تحرک بیشتر سرمایه گذاران خصوصی ، به این معنی است که امروزه سرمایه گذاری مرزی یک هنجار است ، نه این استثنا. حرکات نرخ ارز یک خطر مهم است که باید هنگام سرمایه گذاری در دارایی های موجود در سایر ارزها در نظر بگیرید.
مانند سهام و اوراق قرضه ، ارزها "ارزش عادلانه" دارند که در دراز مدت به عنوان لنگر عمل می کند. اما "ارزش منصفانه" یک ارز ثابت نیست - با گذشت زمان تکامل می یابد ، که اساساً توسط دو عامل هدایت می شود: نرخ بهره واقعی و تورم. به طور کلی ، کشوری با تورم مداوم بالاتر و نرخ بهره واقعی پایین تر ، ارزش منصفانه ارز خود را با گذشت زمان کاهش می دهد. با این حال ، حق بیمه یا تخفیف به "ارزش منصفانه" تأثیر کمی در حرکات نرخ ارز کوتاه مدت دارد که بیشتر با تغییر در نرخ بهره ، بازده اوراق قرضه ، اشتهای کلی ریسک ، احساسات و موقعیت یابی هدایت می شود."ارزش منصفانه" در مواقع اعوجاج شدید اهمیت بیشتری پیدا می کند. هنگامی که یک ارز خیلی ارزان یا گران شده است ، خطر مداخله سیاست بالا می رود و این خطر حرکات شدید در نرخ ارز را افزایش می دهد.
کمیته سرمایه گذاری Cazenove Capital به طور منظم به تعدادی از اقدامات برای ارزیابی "ارزش منصفانه" ارزهای کلیدی که در معرض آن قرار داریم ، بررسی می کند. به نظر می رسد دلار آمریکا در بیشتر اقدامات گران است ، در حالی که استرلینگ و یورو تا حدودی ارزان به نظر می رسند. ین بسیار ارزان به نظر می رسد ، در حالی که Renminbi طی چند سال گذشته در برابر شرکای اصلی تجارت خود گران شده است.
چشم انداز چیست؟
با توجه به سرعت و وسعت قدردانی دلار آمریکا ، ما به خوبی می توانیم استرلینگ ، یورو و سایر ارزها را ببینیم که از یک گزاف گویی متوسط در برابر بازپرداخت برخوردار هستند. با این حال ، ما انتظار داریم پویایی فعلی که از دلار حمایت می کند برای مدتی در بازی باقی بماند. ایالات متحده از عدم اطمینان ناشی از حمله به اوکراین نسبتاً عایق بندی شده است. این ممکن است به معنای این باشد که اقتصاد ایالات متحده همچنان از عملکرد خود ادامه می دهد - و این تیتر ایالات متحده زودتر از انگلیس یا یورو شروع می شود. با دستمزدها و اجاره ها هنوز سریعتر از آنچه فدرال رزرو می خواهد افزایش یابد ، احتمالاً نرخ بهره نیز افزایش می یابد. این ترکیب حاکی از آن است که نرخ واقعی ایالات متحده همچنان بالاتر خواهد رفت.
چشمگیرترین تغییر در چشم انداز می تواند از توافق نامه مذاکره بین روسیه و اوکراین باشد ، در صورتی که منجر به کاهش تحریم ها در مورد انرژی و صادرات مواد غذایی روسیه شود. این امر اوج تورم جهانی و باعث افزایش اعتماد به نفس می شود ، هر دو باعث افزایش جذابیت نسبی دلار آمریکا می شوند. متأسفانه ، این بعید به نظر می رسد که به زودی تحقق یابد با توجه به اینکه هیچ یک از طرفین در موقعیتی نیستند که ادعا کنند حداقل اهداف استراتژیک خود را به دست آورده است.
اگر رشد ایالات متحده ضعیف تر از حد انتظار باشد یا اینکه کندتر از سایر اقتصادهای بزرگ باشد ، می توانیم ضعف دلار را ببینیم. این امر باعث می شود که اختلافات نرخ بهره در برابر دلار حرکت کند ، زیرا فدرال رزرو از لرزهای خود باز می گردد. در اینجا یک احتیاط وجود دارد. اگر کندی به اندازه کافی بد باشد که منجر به رکود اقتصادی شود ، دلار آمریکا می تواند در نتیجه جریان های ایمن به تقویت ادامه یابد.
مورد پایه ما این است که اختلافات نرخ بهره به طور مداوم به نرخ ارز ادامه می دهد. بانک های مرکزی که به نظر می رسد "هولناک تر" ارزهای خود را می بینند - یا حداقل مقاومت بیشتری دارند.
کاری که ما در اوراق بهادار انجام می دهیم
در استراتژی های استرلینگ و چند دارایی ما ، در حال حاضر ما یک تخصیص کمی بزرگتر از دلار را نسبت به معیارهای ما پیشنهاد می کنیم-به اندازه تقریبی 6 ٪ در مورد دستورالعمل های مختلف خطر. این به عملکرد در یک سال چالش برانگیزتر کمک کرده است. این موقعیت باعث افزایش دفاع از اوراق بهادار ما می شود و ما خوشحالیم که فعلاً با آن روبرو هستیم.
این صندوق پول برای سرمایه گذاران مستقر در استرلینگ بیشتر برای اوراق بهادار دلار آمریکا است. با این حال ، در مورد ما ، قرار گرفتن در معرض بین المللی از طریق منابع موجود در Renminbi و ارزهای در حال ظهور بازار ، که تا حدودی بهتر از استرلینگ و یورو فراتر رفته اند.
داده های بازار نشان می دهد که اکنون بسیاری از معامله گران برای افزایش بیشتر دلار قرار دارند. این اغلب زمانی اتفاق می افتد که یک روند حداقل به یک مکث موقت برسد. ما فکر می کنیم این ممکن است برای دلار آمریکا اتفاق بیفتد. با این حال ، با توجه به عوامل زیادی که از ارز ایالات متحده حمایت می کنند ، ما انتظار نداریم که معکوس قابل توجهی از این روند را ببینیم.
فقط برای اهداف اطلاعاتی و هیچ چیز در این مقاله/در مورد این اسلاید باید به نظر می رسد تأمین مالی ، سرمایه گذاری یا سایر مشاوره های حرفه ای به هر طریقی باشد. برای شرایط فردی خود باید به دنبال مشاوره حرفه ای باشید.
1 ICE DOLLAR DOLLAR ("شاخص دلار") 2 بازده واقعی در مورد اوراق بهادار محافظت شده تورم خزانه 5Y ایالات متحده 3 دوره از 31. 05. 21 - 31. 05. 22 4 بازده واقعی در مورد تورم آلمان در بلوغ در APR '26 با 0. 34 کاهش یافته است.٪ ت ا-2. 2 ٪. بازده واقعی در شاخص انگلستان بلوغ مرتبط با بلوغ در 27 نوامبر با 0. 1 ٪ ب ه-2. 85 ٪ افزایش یافته است
این مقاله توسط Schroder Wealth Management (US) Limited صادر شده است ، یک شرکت مجاز و تنظیم شده توسط سازمان رفتار مالی و به عنوان مشاور سرمایه گذاری در کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده ثبت شده است. دفتر ثبت شده در 1 لندن Wall Place ، London EC2Y 5AU. شماره ثبت شده 10761882 انگلیس. هیچ چیز در این سند نباید به نظر می رسد تأمین مالی ، سرمایه گذاری یا سایر مشاوره های حرفه ای به هر طریقی باشد. اتفاقات گذشته راهنمایی برای اتفاقات آینده نیست. ارزش یک سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آن ممکن است پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده است ، بازگردانند. تغییرات نرخ ارز ممکن است باعث افزایش یا سقوط هر سرمایه گذاری در خارج از کشور شود. این سند ممکن است شامل بیانیه های آینده نگر باشد که براساس نظرات ، انتظارات و پیش بینی های فعلی ما است. ما هیچ تعهدی برای به روزرسانی یا تجدید نظر در اظهارات آینده نگر انجام نمی دهیم. نتایج واقعی می تواند از نظر مادی با موارد پیش بینی شده در بیانیه های آینده نگر متفاوت باشد. تمام داده های موجود در این سند از مدیریت ثروت شرودر (ایالات متحده) محدود گرفته شده است ، مگر اینکه در غیر این صورت بیان شده باشد. برای امنیت شما ، ارتباطات ممکن است ثبت و نظارت شود.
